2024-09-29，國(guó)盛♥ ¶"證券發布一(yī)篇計(jì)算(suàn)機(jī)行(xí∏"δ↔ng)業(yè)的(de)研究報(bào)告，報(bào)☆↓★告指出，資本市(shì)場(chǎng)IT複≥§∏盤與大(dà)機(jī)遇。
　　報(bào)告具體(tǐ)內(nèi)容如(rú)下(xià)：
　　政策“組合拳”力 §≥§度空(kōng)前，市(shì)場(chǎng)Beta有(yǒu)望大(dà×φ®)幅上(shàng)行(xíng)。1）财聯社♠ε≤9月(yuè)27日(rì)訊，近(jìn)日(σ$↕≈rì)中國(guó)證監會(huì)召開(kā©‍i)黨委（擴大(dà)）會(huì)議(yì)，±β←ε認真傳達學習(xí)9月(yuè)26日(rì)中央政治局會(huì©•)議(yì)精神，研究部署貫徹落實舉措。證監會(huì)黨委書(shū)記 ±'、主席吳清主持會(huì)議(yì)并講話(↑₩huà)。會(huì)議(yì)強調：要(yào)突出抓好(hǎo)推♥₽動中長(cháng)期資金(jīn)入市(‌δshì)指導意見(jiàn)的(de)貫徹落實，扭住改善資金(jīn)供給這(↑πzhè)個(gè)關鍵，大(dà)力發展權益類公募基金(jīn)，持續提高 ★(gāo)權益類基金(jīn)規模和(héβ )占比，努力為(wèi)投資者創造長(cháng)期₹φ∏穩定收益。2）自(zì)9月(yuè)24日(rì)起，央行(x↓₩ ≥íng)、金(jīn)融監管總局、證監會(huì)☆€©變聯合發聲，多(duō)政策并舉支持穩增長(chá£₽$ng)：證券基金(jīn)保險公司互換便✔÷₹&利首期規模5000億獲取的(de)資金(jīn)，隻能(≥&♣≈néng)用(yòng)于投資股市(shì)等政策，多$π(duō)政策并舉支持穩增長(cháng)。±∞↑£3）複盤2019年(nián)行(xíng)情，2019年(nián¥​♠β)1月(yuè)社融放(fàng)出天量、PM≥σ$I見(jiàn)底，1-4月(yuè)迎來(lái)跌深反彈的(de)貝塔行β≤(xíng)情，市(shì)場(chǎng)交易量猛增→£，從(cóng)2019年(nián)1月(yuè)30日(rì)2 ∏λ§395.97億元增長(cháng)至3月(yuè)6日(rì)的(de)‌§11087.77億元。自(zì)2024年(nián)9月(yuè)Ω↔↓&24日(rì)一(yī)攬子(zǐ)政策發布以來®'(lái)，上(shàng)證、深證兩市(shì)股票(piào)★≠§•成交量以從(cóng)2024年(nián)8月(yuè)←‌γ←28日(rì)4973.23億元，增長(cháng)至2024年(niá☆≈n)9月(yuè)27日(rì)14469.01億元。我們∞®認為(wèi)，本次政策組合拳具備強烈拐點Ω≠φ✔信号，市(shì)場(chǎng)Beta有(yǒu)望大↓α(dà)幅上(shàng)行(xíng)。 複盤計(©∞jì)算(suàn)機(jī)闆塊曆史經驗，低(dī)估值、籌碼輕♣δ×→為(wèi)底部的(de)顯著特征。1）估值複盤：以十年(nián₩♦)為(wèi)期限，對(duì)申萬計(jì)算(suà™↓n)機(jī)指數(shù)的(de)PE（TTM）進行(xíng)≤™複盤，2012年(nián)GDP增速放(fàng)緩，同比上♦♥♠±(shàng)年(nián)增長(cháng)7.8%，增速低(β dī)于2011年(nián)的(de)9.♥≠≤​3%，市(shì)場(chǎng)迎來(lái)長(chán∞γg)達兩年(nián)築底時(shí)期，2012年(nián)±&$Ω7月(yuè)31日(rì)申萬計(jì)δπ≤≤算(suàn)機(jī)指數(shù)PE（Tα®TM）低(dī)至29倍；2018年(nián)底受到(dào♥≥® )中美(měi)外(wài)部宏觀環境的(de)影(yǐng)響，兩市(s♥≈&hì)成交量在2018年(nián)12月(yuè)24日(rì)縮減至21✔™β52億元，申萬計(jì)算(suàn)機(jī)PE（TTM）≠→∑♥于2018年(nián)10月(yuè)16日(rì)探底低(dī¥★)至37倍；2022年(nián)9月(yuè)在美(měi↔←βλ)聯儲緊縮決議(yì)和(hé)能(néng)源危機(jī)持續影(y↕σ>ǐng)響之下(xià)，全球股市(sh×"☆ì)普遍下(xià)跌，申萬計(jì)算Ω§¶✘(suàn)機(jī)指數(shù)PE（TTM）于2022年(n☆₽α'ián)10月(yuè)10日(rì)探底低(dī)至38.>✘•89倍。近(jìn)十年(nián)計(jì)算♣σ₹ε(suàn)機(jī)闆塊的(de)估值均值約在••61倍（TTM）左右，截至2024年(nián)9月∑™>∑(yuè)24日(rì)，闆塊估值回調至45倍（TTM），當前闆φ  δ塊整體(tǐ)估值顯著低(dī)于曆史均值水(shuǐ)平。2）✔↕籌碼複盤：我們統計(jì)了(le)2016年(niαΩán)中報(bào)至2024年(nián§φ±ε)中報(bào)的(de)計(jì)算(s↓>uàn)機(jī)機(jī)構持倉占淨值比，平均占比為(wèi)♥α£™1.35%。其中，在2018年(nián)和(hé)↓≈2022年(nián)闆塊底部時(shí)期，2018年(nián)6月(y ↔♣uè)30日(rì)和(hé)2022年(nián)6月(α♣yuè)30日(rì)占比分(fēn)别為(wèi)1.18%和(™×€hé)0.94%，均低(dī)于平均值1.≤βα35%。截止至2024年(nián)中報(bào)∞‍π，計(jì)算(suàn)機(jī)闆塊機(jī)構持倉占淨值ε★的(de)比重已低(dī)至0.73%，已低(dī)于2018年(nián)€>± 6月(yuè)30日(rì)底部數(shù)值，顯著低(dī)于平均值1.35←≠✘%。 資本市(shì)場(chǎng)IT對(duì)流動性改善具備強敏感性，₹§♥∑政策驅動下(xià)面臨市(shì)場(chǎng)機(j↑↑φī)遇。回顧過去(qù)幾次A股計(jì)算(suàn)機(jī∏₹&)闆塊從(cóng)底部複蘇後的(de)表現(xiàn₹'β)，資本市(shì)場(chǎng)IT表現(xiàn)突出。資本π 市(shì)場(chǎng)IT公司具備較高(gāo)↕ ₹的(de)彈性和(hé)競争壁壘，監管為(wèi)關鍵變量，對(>φβ∑duì)流動性改善具備強敏感性。公司在提供$ ©金(jīn)融服務解決方案的(de)同時(shí)，也(yě)成為(‍"wèi)了(le)連接投資者與市(shì)場(÷" ←chǎng)的(de)橋梁，資本市(shì₩•)場(chǎng)IT行(xíng)業(yè)進入壁∏♠→壘高(gāo)、客戶粘性強、品牌優勢明(mí‌​♦☆ng)顯，領先公司地(dì)位較難撼動，是(shì)長(cháΩπ★♣ng)期優質賽道(dào)。同時(shí)♥&資本市(shì)場(chǎng)IT與産業(yè)技(jì)γ>↑♣術(shù)進步存在共振效應，當前大(dà)模型的(de)發展，ε∑正在引起資本市(shì)場(chǎng)IT行(xíng)業(yè↓₽<)的(de)重大(dà)變革，具備細分(fēn)領域高(gāα'‍o)質量數(shù)據的(de)公司，有(yǒu)望通(‍™←♠tōng)過大(dà)模型處理(lǐ)海(hǎi)量的(de)‌↓金(jīn)融數(shù)據，包括新聞報±¶(bào)道(dào)、市(shì)場(chǎng)動态、研究報(bàΩ✘♥•o)告等，拉動投研業(yè)務進一(yī)步向≈±著(zhe)智能(néng)投研的(de)方向發™×λ₩展，為(wèi)行(xíng)業(yè)帶來(lái)新的"↕←(de)商業(yè)模式和(hé)發展機(jī)遇。 投資标的(d←×αe)： 資管IT：同花(huā)順（300033）、指γ™∞南(nán)針（300803）、東(dōng)方财富（30005≈↔9）、财富趨勢、銀(yín)之傑（300085）。 ∑β★系統IT：恒生(shēng)電(diàn)£Ω子(zǐ)（600570）、金(jīn)證股份（600446）、頂點軟件(π§÷✘jiàn)（603383）。 風(fēng)險&γ∞提示：AI技(jì)術(shù)叠代不(b ±ù)及預期風(fēng)險；經濟下(xià)行(xσ≤£✘íng)超預期風(fēng)險；行(xíng)業(yè)競争加劇→λ×γ(jù)風(fēng)險。