，上(shàng)半年(nián)受市(shì)場(σ≤♣±chǎng)風(fēng)格和(hé)行(xíng)業(yè)基∞≠本面修複偏慢(màn)的(de)影(yǐng)響，計(jì)算(suà✘'≥n)機(jī)整體(tǐ)闆塊走勢弱于市(shì)場(chǎng→>∏)，下(xià)半年(nián)預期随著(zhe)行(xíng)業($ΩΩβyè)基本面持續修複和(hé)宏觀政策支持科(kē)技(jì)産業(↔<€yè)發展，疊加海(hǎi)外(wài)降息周期，闆塊走勢有(yǒu)望較上(β★✔♥shàng)半年(nián)好(hǎo)轉。6月(yuè)以來(lái)，♥↑∑γ市(shì)場(chǎng)風(fēng)險偏好(hǎo)提→∑升，随著(zhe)AI手機(jī)、AIPC等迎來(lái¶≤₹¶)密集催化(huà)，計(jì)算(suàn)機(j>₩ī)闆塊走勢有(yǒu)所好(hǎo)轉。目前計(jì)算(suàn)機(jī β'≥)的(de)機(jī)構持倉、估值和(hé)成交量均處中樞以δβ下(xià)位置，具備較高(gāo)向上(sh↓↓àng)彈性空(kōng)間(jiān)。下(xià)半年(ni"♣§&án)，立足新起點，把握三“新”帶來(lái)的 ¶ ✘(de)行(xíng)業(yè)投資機(jī)會(huì)。♣φ₩
　　全文(wén)如(rú)下(xià)
　　中信建投計(jì)算(suàn)機(jī)2024年(nián)下(x& ∏ià)半年(nián)投資策略｜計(jì)算(s> £uàn)機(jī)的(de)三束光(guāng)：新₩‌&≤技(jì)術(shù)、新市(shì)場(chǎng)、新需求
　　上(shàng)半年(nián)受市(shì)場(chǎn₹✔g)風(fēng)格和(hé)行(xín ±'g)業(yè)基本面修複偏慢(màn)的(de)影(yǐn>&g)響，計(jì)算(suàn)機(jī)整體€÷‌ (tǐ)闆塊走勢弱于市(shì)場(chǎng)，下(xià)半 σ₽年(nián)預期随著(zhe)行(xíng±₽€ε)業(yè)基本面持續修複和(hé)宏觀政策支持科(kē)技(jì)産業(yè♦→£δ)發展，疊加海(hǎi)外(wài)降息φ✔λε周期，我們認為(wèi)闆塊走勢有(yǒu)望較上(shàn£♦ •g)半年(nián)好(hǎo)轉。6月(yuè)以來(☆♦σlái)，市(shì)場(chǎng)風(fēng)險偏好(hǎo)提升，£​♥随著(zhe)AI手機(jī)、AIPC等迎來(lái)密集催化(hu¶πà)，計(jì)算(suàn)機(jī)闆塊≈‌走勢有(yǒu)所好(hǎo)轉。目前計(σ¶€jì)算(suàn)機(jī)的(de)機(jī)構持倉、估值和(€Ω↓hé)成交量均處中樞以下(xià)位置，具備較高(gāo)向上(sh"®àng)彈性空(kōng)間(jiān)。下(xià)半年(n♥εián)，立足新起點，把握三“新”帶來(lái)'®¶♦的(de)行(xíng)業(yè)投資機(jī)會(huì>←)。
　　“新”技(jì)術(shù)：AI
　　算(suàn)力仍是(shì)需求确定性最高(gāo)的(de‍")産業(yè)。海(hǎi)外(wài)，衆多(duō)下(xià)遊雲廠(£​ ​chǎng)商加大(dà)算(suàn)力投入，算(suàn&π↔)力芯片及服務器(qì)供不(bù)應求。國(g↔↓☆σuó)內(nèi)，運營商作(zuò)為(wèi)數≥ ♠(shù)字化(huà)轉型的(de)核心參與者↕‍→✔，對(duì)于國(guó)産算(suàn)力的(de)采購(g♦≤δ♦òu)需求持續向上(shàng)。
　　應用(yòng)完成第一(yī)輪AI滲透，MAU持續突破，期待殺β≤∑×手級産品出現(xiàn)。底層大(dà)模型持續叠代，國(gu£€ó)産大(dà)模型加速應用(yòng)走向成熟，£♠年(nián)初以來(lái)海(hǎi)內(nèi)外(wài)大(€βdà)模型特别是(shì)多(duō)模态大(dà)模型持續叠代，帶&←∞∏動國(guó)內(nèi)AI應用(yòng)的(de)MAU進入千萬級時(s↓Ω™hí)期。國(guó)內(nèi)外(wài)均在視(shì)頻(pín≠☆)市(shì)場(chǎng)發力，預期辦公、設計(jì)類>®σ✘場(chǎng)景仍會(huì)是(shìφΩ≈)主要(yào)落地(dì)場(chǎng)景。另一(y ♠ī)方面，AIPC、AIPHONE的(de)代表廠(chǎng)商蘋果、↓λ&¶微(wēi)軟，讓基于系統層級打通(tōng€§)後的(de)AI應用(yòng)落地(dì)或成為(wèi)λγ♥≥可(kě)能(néng)。
　　“新”市(shì)場(chǎng)：出海(φ<hǎi)
　　計(jì)算(suàn)機(jī)行σ↔ (xíng)業(yè)出海(hǎi)，已經成為>§λ₽(wèi)一(yī)種趨勢，“一(yī)帶一(yī)路(₹¶lù)”是(shì)重要(yào)潛力市(ε₹δshì)場(chǎng)。計(jì)算(suàn)機(jī)公司利用​♥‌★(yòng)：1）供應鏈優勢在硬件(jiàn)産品端進行(xíng)突破，€↓進行(xíng)全球銷售，如(rú)金(jīn)融機(jī)具等；2）軟件(j★®αiàn)與服務企業(yè)，利用(yòng)優¥♥♦₩質服務、兼容特性與高(gāo)性價比的(de)價格ε≈'β，結合國(guó)內(nèi)場(chǎng)景快(kuài)π$₽速發展的(de)産品鍛煉優勢，實現(xiàn)出海(hǎi>')，例如(rú)工(gōng)業(yè)軟件(j₹‍‍±iàn)中的(de)DCS、CAD，線下(xià)支付解決方案等。
　　“新”需求：行(xíng)業(&σ✘↕yè)回暖
　　關注行(xíng)業(yè)政策和(hé)産業(yèπ₹)招投标情況，電(diàn)力、交通(tōng)的(♥≠≠de)招投标已率先落地(dì)。我們預計(jì)‍♠随著(zhe)政府專項債發行(xíng)的(de)加速和(h∑☆→é)宏觀經濟改善的(de)推進，各行(xí★®♣ng)業(yè)信息化(huà)有(yǒu)望跟随下(xià)遊逐♥∑≈♥步回暖，重點關注已有(yǒu)政策或招标文(wén)件(jσ★iàn)出來(lái)的(de)交通(tōng)、電(•→'diàn)力、醫(yī)療、金(jīn)融和(hé)行(xíng)業(yè)©ε£信創等方向。
　　（1）宏觀經濟下(xià)行(xíng≠ )風(fēng)險：計(jì)算(suàn)' 機(jī)行(xíng)業(yè)下(xià)遊涉及千行(xíng)百業®‌(yè)，宏觀經濟下(xià)行(xíng)壓↕₹力下(xià)，行(xíng)業(yè)IT支出不(bù)及預期将直接影(≤♦♣yǐng)響計(jì)算(suàn)機(jī)行(xí∏™¶ng)業(yè)需求；
　　（2）應收賬款壞賬風(fēng)險：計(jì)算(suàn)機(jī)×≥§γ多(duō)數(shù)公司業(yè)務以項目制(zhì)簽單為(wèiα≠£)主，需要(yào)通(tōng)過驗收後能(nén₽"♦Ωg)夠收到(dào)回款，下(xià)遊客戶付款周<≤期拉長(cháng)可(kě)能(néng)導緻應收賬ε→ 款壞賬增加，并可(kě)能(néng)進一(yī)步導β→緻資産減值損失；
　　（3）行(xíng)業(yè)競争加劇‍ ≤₹(jù)：計(jì)算(suàn)機(jī)行(xíng)業∞£≠♦(yè)需求較為(wèi)确定，但(dàn)供給端競争加劇(jù)或将導緻™λ∑行(xíng)業(yè)格局發生(shēng)變化(huà)；
　　（4）國(guó)際環境變化(huà)影(yǐng€<™)響：目前美(měi)國(guó)持續加息，影(yǐng™↔☆)響科(kē)技(jì)行(xíng)業(yè)估值，同時(shí)市(s∏★'hì)場(chǎng)對(duì)于海(hǎi)外(wài)衰£×退預期加強，對(duì)于海(hǎi)外(wà←€‍i)收入占比較高(gāo)公司可(kě)能(néng)形成影<₩↔‍(yǐng)響，此外(wài)美(měi)國(guó)不(π$¥bù)斷對(duì)中國(guó)科(kē)>Ωφ技(jì)施壓。