（以下(xià)內(nèi)容從(cón‌÷g)上(shàng)海(hǎi)證券《計(jì)算(suàn)機(jī)行(x♦'∞íng)業(yè)周報(bào)：闆塊逐步企£♣$£穩，建議(yì)左側布局》研報(bào)附件(jiànφ<¶✘)原文(wén)摘錄）
市(shì)場(chǎng)回顧]
過去(qù)一(yī)周（8.07-8.11）上(sβ♠€hàng)證綜指下(xià)跌3.01%，創業(yè)闆指下(xiàσ®ε)跌3.37%，滬深300指數(shù)下(xià)跌3.3γ↕9%，計(jì)算(suàn)機(jī)（申萬）指數(sh™'♦ù)下(xià)跌4.30%，跑輸上(shàng)π¶>證綜指1.30pct，跑輸創業(yè)闆指0.93pct，跑輸滬•¥×≤深300指數(shù)0.91pct，位列全行(xíng)業(yè)第25名&¥♣'。
周觀點
7月(yuè)中共中央政治局會(huì)議(yì)釋放(fàng)©$λ諸多(duō)積極信号，我們預計(jì)下(xià)半年(ni‍↑↕án)經濟有(yǒu)望回暖，相(xiàng)關企業(★©✘yè)IT支出或将回升，下(xià)遊需求複蘇≥ ↔有(yǒu)利于計(jì)算(suàn)機(jī)公∞®£司業(yè)績修複。此外(wài)，政治局會(huì)議(yìβ<₩γ)提出活躍資本市(shì)場(chǎng)，市(shì±₩)場(chǎng)情緒或将得(de)到(dào)修複。我們認為(¶&wèi)，計(jì)算(suàn)機(jī)闆塊自(zì)7月£‍≈(yuè)以來(lái)連續調整，除了(le)博弈因素之外(wài)，美(mě→φi)國(guó)新一(yī)輪對(duì)華科(kē)技(jì)投資限制(z♦₽✔∑hì)是(shì)次因，市(shì)場(chǎng)對(λ♦duì)計(jì)算(suàn)機(jī)整體(tǐ)中報(bào)業(yèδβ)績的(de)擔憂是(shì)主因；随著(zhe)♣&8月(yuè)底中報(bào)披露結束，有(↕ ♦yǒu)望迎來(lái)新一(yī)輪計(jì↑"♠)算(suàn)機(jī)行(xíng)情，在™‍相(xiàng)關政策催化(huà)下(xià)，建議(yì)左側布局，震蕩期λ ₽$重點關注信創、數(shù)據要(yào)素。
AI：産業(yè)變革持續，蓄勢靜(jìng)待變局。1）大(dà¶Ω)廠(chǎng)指引樂(yuè)觀，AI算(πσsuàn)力依舊(jiù)景氣。集微(wēi)網顯示，台積電(diàn)Q2>∞業(yè)績會(huì)預計(jì)CoWoS産能(néng)将翻倍，AI相(§§↕σxiàng)關産品未來(lái)5年(nián)預期CAGR近(jìn) ≈÷©50%。同時(shí)，北(běi)美(měi)雲廠(chǎng)商↓ δ☆微(wēi)軟、Google、Meta等對↑≈××(duì)未來(lái)資本開(kāi)支指引樂(yuè)觀π♣β，均給予AI業(yè)務較高(gāo)期待。據英國(guó)金(jīn)φ®融時(shí)報(bào)消息，百度、騰訊、阿裡(lǐ)等國$φ(guó)內(nèi)互聯網大(dà)廠(chǎng)向英偉達訂購(gòu£←)50億美(měi)元芯片。2）大(dà)模型開(kāi•∑)源與閉源并存，由雲向端發展。大(dà)模¥∏型競賽進入新階段，MetaLlama2免費(fèi)開(kāi♥<)源或将改變大(dà)模型市(shì)場(chǎ÷≤↕←ng)格局，形成開(kāi)源陣營與閉源陣營并存的Ω¶(de)局面，降低(dī)了(le)預訓練算(suàn)→♥ 力門(mén)檻，有(yǒu)望加速下(xià)遊行(xíng)業₩★σ(yè)開(kāi)發AI應用(yòng)。另一(yī)方面，大(  dà)模型由雲向端産業(yè)趨勢明(míng)确÷​÷₹，如(rú)谷歌(gē)發布适用(yòng)•π✘→邊緣的(de)大(dà)模型PaLM2，蘋果啓動開(kāi)發App§ π¥leGPT，安卓版ChatGPT已全面上(shàng)線，谷歌(gē)✔σ發布RT-2将大(dà)語言模型引入機(jī)器(qì)人(rén)。國(g☆↓uó)內(nèi)廠(chǎng)商也(yě)在¶§加速布局邊緣大(dà)模型，如(rú)天貓精靈智能(α néng)音(yīn)箱接入阿裡(lǐ)通(tō§>∑÷ng)義千問(wèn)，小(xiǎo)度¶σ©融合百度文(wén)心打造小(xiǎo)度靈機(jī)，華為(∞ ↓<wèi)推出鴻蒙4.0将接入AI大(dà)模型。我們♣€×認為(wèi)，智能(néng)終端（手機(jī)、可(kě)穿戴設備、智能(€π™néng)汽車(chē)以及具身(shēn)智能(néng)+機(jī)器(q<÷✘ì)人(rén)）将成為(wèi)大(dà)模型的(de)場(chǎng)景∞£©交互和(hé)流量入口，推理(lǐ)側和(hé)邊緣側算(suàn)力‍  ↓需求釋放(fàng)可(kě)期；生(shē€↕α♠ng)成式人(rén)工(gōng)智能(néng)服務管理♦≥(lǐ)暫行(xíng)辦法自(zì)8月(yuè)15日(rì)起λσεα正式實施，後續更多(duō)政策細則落地(dì)以及首批大(dà)模型''§牌照(zhào)獲批值得(de)期待，長(cháng)↕≈期看(kàn)好(hǎo)AI行(xíng)業(yè)應用(yòng)，訓練+∞​∞ 推理(lǐ)算(suàn)力需求也(yě)有(yǒu)望持續釋放(fπΩàng)。
信創：催化(huà)密集落地(dì)，産±<業(yè)趨勢強化(huà)。1）政策：頂≠¥¶∞層設計(jì)強調自(zì)主可(kě)控、國(guó)企改革。總書(€'>shū)記《求是(shì)》發文(wén)再提“打好(hǎo)科§≤(kē)技(jì)儀器(qì)設備、操作(zuò)系統和(hé)基礎軟↓ α"件(jiàn)國(guó)産化(huà)攻堅戰”；國(guó)資委±¥<λ主任《學習(xí)時(shí)報(bào)》發文(wén)指出“鍛₩↕↑★造國(guó)家(jiā)戰略科(kē) ✔技(jì)力量”，“全力突破關鍵核心技(jì)術(♠ €shù)‘卡脖子(zǐ)&rsquo≤​;問(wèn)題”；國(guó)資委近(jìn)期‍©∏£舉辦研討(tǎo)班，強調國(guó)企改革重要(yào)性，确保産業(yè♣®>>)鏈供應鏈自(zì)主可(kě)控。2）εε招标：信創大(dà)單落地(dì)開(kāi)啓規模招标序幕。₹₩>®近(jìn)期信創訂單密集落地(dì)，如(✘♠rú)麒麟軟件(jiàn)連續中标央企服務器÷β(qì)/桌面OS采購(gòu)項目、中信銀(yín)行(xíng)★'÷σ65億信創大(dà)單落地(dì)，或預示行(xíng)業(yè)信π€β¶創招标加速。3）産業(yè)：信創生(sh φφ£ēng)态向開(kāi)源、開(kāi)放(fε‍λàng)趨勢發展。深圳近(jìn)日(rì)÷σ出台政策支持開(kāi)源鴻蒙歐拉生(shēng)态産業(yè)創新發展；華為↓ (wèi)與中電(diàn)子(zǐ)共建“鵬騰&rd £quo;生(shēng)态，信創産業(yè)格局進一☆↕(yī)步收斂。我們認為(wèi)，信創産業(yè)趨勢不(bù)斷得(de↕§)到(dào)強化(huà)，下(xià)✔<​©半年(nián)信創推進有(yǒu)望加速ε'，信創迎來(lái)訂單與業(yè)績預期兌現(xiàn)，央國(guó)企是×✘λΩ(shì)信創産業(yè)主要(yào)參與者，在發揮示範引領作(zuò)用(β↕yòng)的(de)同時(shí)受益于國(>✘guó)企深化(huà)改革的(de)紅(hóng)利。
數(shù)據要(yào)素：進入發展新階段，政策推進或加速α★↕ 。2022年(nián)下(xià)半年(nián)以來§γ(lái)，“數(shù)據二十條&rdqu±∑✘o;、《企業(yè)數(shù)據資源相(xi÷←‍àng)關會(huì)計(jì)處理(lǐ)暫行(×¥"↕xíng)規定（征求意見(jiàn)稿）》、《數(shù)字中國(guó)建&♦設整體(tǐ)布局規劃》等重磅政策出台，今年(nián)3月(yuè)國(gu♦•γó)家(jiā)組建數(shù)據局、7月(yuè•'φ)數(shù)據局局長(cháng)官宣，我國(guó)數(s$¶€≤hù)據要(yào)素頂層設計(jì)日(rì)益完善，數(sσ≤∏hù)據要(yào)素産業(yè)發展進入新階段。各省地(dì)←∑←市(shì)積極探索數(shù)據要(yào)素政策推φ&€進試點，7月(yuè)以來(lái)，深圳¶ε、長(cháng)沙、北(běi)京、廣州、上(shàng)海(hǎi)​σ↑等地(dì)市(shì)紛紛出台支持政策。我們認為(wèi)，随著(z₹δβhe)數(shù)據局局長(cháng)上(shàng)‌&∞任，數(shù)據局工(gōng)作(zuò≈≠₽)将有(yǒu)序開(kāi)展，相(xiàng)關₹→配套政策細則或将加速落地(dì)，預計(jì&€'≤)數(shù)據資産入表、數(shù)據确權登記、公共數(§₹≥§shù)據授權運營等政策标準有(yǒu)望先行(x β íng)推出。
投資建議(yì)
AI闆塊調整或提前結束，核心标的(de)調整後迎布局良機(jī)；信創、數♦©(shù)據要(yào)素均有(yǒu)積極變化(h✔Ωuà)，需要(yào)持續重視(shì)。建議(yì)關注：1δ×←）AI算(suàn)力：浪潮信息、中科(kē)曙光(guāng)、工(gōng↕ελ)業(yè)富聯、海(hǎi)光(guā  ng)信息、寒武紀、景嘉微(wēi)、雲賽智聯，2）AI應用(y★≠₩òng)：金(jīn)山(shān)辦公、科(kē)大(dà)訊飛(fē$δ 'i)、拓爾思、漢得(de)信息、鼎捷軟件(jiàn)、緻遠(÷§εyuǎn)互聯、軟通(tōng)動力；3）信創：太極股份、中國(g ↓uó)軟件(jiàn)、海(hǎi)量數(shù)據、金(jīn)山(shā₩♠n)辦公、恒生(shēng)電(diàn)子(zǐ)、神州數(shù)碼、卓↑♠易信息，4）數(shù)據要(yào)素：太極股份、深桑¶♠±↓達、星環科(kē)技(jì)、拓爾思、三維天地(dì)、英方•φ✘軟件(jiàn)、久遠(yuǎn)銀(y​Ωín)海(hǎi)、航天宏圖、千方科(kē)技(jì)。